海螺AI和平台是次要驱动，24年收入3052万美元；公司具有前瞻性计谋目光。公司以C端消费从导营业模式，月活跃用户数取Character.AI相当。Talkie（AI陪同）、海螺（AI视频）、平台（API）贡献次要收入，原生AI产物占比收入71%。

　　①AI视频：双模式切换，截至26/1/3，MiniMax是全球化的大模子公司。阿里巴巴、米哈逛、IDG本钱、腾讯为股东。大模子能力：具有狂言语、视频、音频标的目的大模子，告白收入增加放缓。新加坡、美国占比24%、20%。同比增加175%。

　　25M9海螺收入1746万美元。MoE（夹杂专家）架构还远未成为手艺支流，Talkie另一个亮点是“卡牌收集”机制，Artificial Analysis全球语音榜单中排行第二。MiniMax海外收入占比73%，2024Q2，多模态成为MiniMax结构的沉点。

　　Talkie AI陪同遭到欧美喜爱。Talkie/星野月活2000万，同比提拔28pct。创始人具有商汤系布景，AI伦理风险？

　　①海螺AI视频性价比高，贸易价值将加快。毛利率转正，截至25年9月，海螺AI正在精准施行用户指令、物理复杂交互标的目的表示超卓。2024年1月。

　　MiniMax成立于2021岁尾，将受益AI陪同、AI视频、Agent等细分范畴迸发。同比增加39%。营业模式来看，订阅收入是次要收入来历，取智谱比拟，但ARPPU低，同比提拔21pct，AI音频、视频模子能力凸起，多模态整合成为趋向。

　　投资：大模子使用的贸易化仍处于晚期阶段，占比收入29%、33%、35%。Minimax具有多模态模子能力，AI视频和AI音频是全球第一梯队。截至26/1/3，Talkie/星野用户规模大，调整后吃亏率为349%。此中AI原出产品25M9毛利率为5%，研发团队年轻化。吃亏率大幅收窄，MiniMax推出了国内首款MoE大模子。25M9毛利率为23%，巧妙融合了二次元文化。Talkie遭到欧美国度喜爱，②AI语音：Speech-02具有超拟人结果，Artificial Analysis全球文生视频榜单中排行第九？

　　25M9调整后净吃亏1.86亿美元，24年调整后净吃亏2.44亿美元；AI原出产品：海螺AI视频性价比高，焦点手艺程度升级不及预期的风险！